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医药板块从备受冷落到重新崛起-【资讯】

发布时间:2021-07-14 19:05:03 阅读: 来源:聚氨酯复合板厂家

这似乎意味着,在大盘蓝筹持续受宠、周期性板块风头正健的当下,部分敏锐的主力资金已转而关注调整已达4个月之久、远远跑输大盘的医药板块这个越来越有吸引力的“冷板凳”。从容医疗的基金经理姜广策认为,机构们为了追涨周期性板块而减配医药等板块,使二季度成为医药股的介入良机,医药行业将迎来更值得期待的“黄金十年下半场”。

估值压力得到释放

经历了辉煌的2009-2010年,医药板块从去年底以来一直处于痛苦的“估值向下修复”过程。中证医药指数从去年11月上旬的高点,到今年1月25日“摔”出的最低点,跌幅超过24%。

随着年报、季报进入最后的密集披露期,一直困扰着医药板块的估值之争也渐趋明朗。“绝对估值历史偏低、相对估值仍然不低”这是多位医药行业分析师在自己的研究报告所表达出的共同观点,也代表了市场对当前医药板块的态度:不贵。

国泰君安证券分析师易镜明表示,医药板块2011年27倍的行业动态市盈率,相比于行业22%-25%的增速,已经达到了一个合理范围;从相对溢价率看,目前医药板块相对大盘溢价水平在117%,较历史均值93%仍处于较高水平。

实际上,市场目前更进一步的担心,是在风格转换的预期下,对包括医药板块的中小盘成长股业绩增长趋势的疑虑:过去两年过高的市场热情是否使得原有的盈利预测过于乐观?从已经披露年报的医药上市公司看,国信证券分析师贺平鸽认为,65%的主板公司年报业绩符合预期;53%的中小/创业板公司符合预期,也有约30%明显低于预期。

如果说把医药板块放在整个市场的背景下横向比较令一些投资者仍有“头晕目眩”的恐高之感,那么当这一数据放到医药行业的历史估值水平上进行纵向比例时,情况似乎完全不同。

具有深厚专业背景的姜广策,是A股首个医疗行业基金的基金经理。他认为,经过去年底至今一季度的调整,医药板块的市盈率为42.65,较2005年以来的平均值还低9个单位,医药板块出现这个现象是不多见的,而相对A股的估值溢价率则随着金融地产的向上而迅速拉低,因此医药行业目前的估值压力已充分释放,甚至可以说被降价政策“吓跌过头了”。

政策利空孕育机会

那么,这个让市场“吓跌过头”的政策,实际威力究竟有多大?这可能是投资者在评估医药板块介入时机的最重要的短期参考因素。

坚定地站在医药板块多头阵营最前列的姜广策认为,国家卫生投入的力度远远大于药品降价的力度:“2008年国家为应对史无前例的金融危机投入的也不过就是4万亿,而2009-2011年财政对医改新增投入实际就将达11342亿元,超出原计划的2842亿元,近三年的财政卫生投入一年一个台阶,2009年超过3000亿元,2010年超4000亿元,2011年将跨过5000亿元。目前已经公布的2011年医改预算安排是5360亿元,从总量上来看,三年投入将超额完成。”这样的巨额投入意味着医药股蕴含丰富的投资机遇。

即便是政策本身,带来的也不仅是负面因素,还有投资机会。56号文要求各省卫生厅在文件下发30个工作日内出台具体办法:“各省级卫生部门负责搭建省级集中采购平台,确定具法人及采购资格的机构开展基药采购,面向基层卫生机构、药品生产和经营企业提供药品采购、配送、结算服务”。这意味着各省要增加编制和行政成本来组织建立一支庞大的药品采购结算队伍,而实际上最好的解决方式就是各省把这个工作外包出去。姜广策告诉记者:“海虹控股(000503)做的就是这个事儿。”到昨天收市,该股股价已经创出新高。

未来仍有整体性机会

就在整个市场徘徊于政策紧缩与估值低企、周期性与非周期性板块之间时,医药板块的持续调整也使之成为越来越有吸引力的“冷板凳”。那么,最合适的介入时点是否已经来临?昨日的异军突起又代表了怎样的市场情绪?

姜广策认为,过去两年医药板块好比黄金十年的上半场,如今公立医院改革尚未动真格,药品定价、流通和采购的新规则有待厘清,医药板块整个如同走到半山腰,下半场如何玩需要跟着政策指挥棒,以及遵从行业自身规律。他看好麻醉药、疫苗、生物制品、有品牌优势的OTC、医疗器械和服务等细分领域,认为这些领域能充分享受国家卫生投入大幅增长带来的市场机遇,在未来跑出长期向上行情的可能性比较大。

易镜明则判断,到今年5月份以后,随着药品降价细则的靴子逐个落地,十二五规划等实质性利好政策的出台,公司盈利增长的确定性逐步提高,估值修复将得以确认,预计板块将再次迎来整体性机会。

天相投资的分析师彭晓表示,医药板块短期存在估值压力出现回调,但长期趋势依然向好。化学原料药板块内生性增长稳定并且相对其他医药子板块具有一定的估值优势。

营业部看盘

继续看好煤炭有色

休整多日的权重蓝筹板块昨日再次成为市场焦点,午后上证指数在金融地产的拉抬之下一路走高,最终指数收盘站上3050点位。前期调整许久的中小板创业板指数也进一步企稳。板块上来看,金融、环保、医药和煤炭等涨幅居前,有色金属和水泥位于跌幅榜前列,但跌幅在午后收窄。

后市展望:本周五将公布1季度和3月份CPI等影响未来货币政策走向的重要经济数据。从目前看,1季度GDP增速可能略有下滑而CPI增幅将会小幅上扬,市场前期走势也已充分消化这一预期,只要最终披露的数据不太突兀,那么“靴子”落地后对大盘不会造成新的冲击。

技术角度来看,指数已经连续6个交易日站稳3000点,可以确认中型的头肩底形态已成立,颈线位2939至1月25日形成底部2661点的点数为278点,按照头肩底形态理论,大盘的理论上涨高点位于3217点附近,但指数的上涨并不是一蹴而就的,3186点位是前期高点,接近该点位会有震荡。

操作建议:看好周期性行业的投资机会,投资者可以增加对于房地产、有色金属和煤炭等周期性权重蓝筹的配置。中小市值个股目前仍处于弱势盘整中,短期不建议贸然进场。

(南京证券深圳财富中心)

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